Le vrai jeton

Pour le deuxième mois consécutif, l'AIE a versé de l'eau froide sur le marché pétrolier, publiant une analyse qui suggère que 2018 pourrait réserver quelques surprises baissières pour le brut.
Le rapport de décembre de l'AIE sur le marché du pétrole révise considérablement la croissance attendue du schiste américain, ce qui contribue grandement à torpiller l'excitation autour de l'extension de l'OPEP.
À la fin du mois dernier, lorsque l'OPEP a accepté d'étendre ses réductions de production jusqu'à la fin de 2018, l'EIA américaine a publié des données - le même jour que l'annonce de l'OPEP - qui montraient une augmentation explosive de la production de schiste pour le mois de septembre, en hausse 290 000 b / j du mois précédent.
Bien qu'il y ait un décalage dans la publication des données de production, l'énorme bond de la production en septembre, ainsi que la hausse de l'activité du nombre de plates-formes au cours des dernières semaines, indiquent la force du secteur américain du schiste. Dans ce contexte, l'AIE a prédit que l'offre non-OPEP augmenterait de 1,6 million de barils par jour (mb / j) en 2018, une révision à la hausse assez importante de 0,2 mb / j par rapport au rapport du mois dernier.
Ajoutant l'insulte au préjudice subi par l'OPEP, l'AIE voit la demande de pétrole augmenter de seulement 1,3 mb / j. En d'autres termes, l'offre augmentera à un rythme plus rapide que la demande de l'année prochaine, ouvrant à nouveau un excédent mondial. Ainsi, dans nos perspectives actuelles, 2018 ne sera pas nécessairement une bonne année pour ceux qui souhaitent voir le marché se resserrer », a déclaré l'IEA. L'excédent sera à chargement frontal - le premier semestre verra une surabondance d'environ 200 000 b / j.
Beaucoup de choses pourraient changer au cours des prochains mois, mais il semble que les espoirs des producteurs pour une bonne année avec un déstockage se poursuivant en 2018 au même rythme de 500 kb / j que nous avons vu en 2017 ne soient pas réalisés », écrit l'agence. Au cours des derniers mois, un sentiment d'optimisme et d'optimisme est revenu sur le marché du pétrole pour la première fois depuis des années, mais l'AIE a averti que cela ne durerait pas.
Les nouvelles n'étaient pas toutes mauvaises pour les taureaux pétroliers. La production de l'OPEP a chuté de 130 000 b / j en novembre, en raison de la baisse de la production en Arabie saoudite, d'une baisse assez importante en Angola et de l'érosion continue de la production du Venezuela. Il s'agit du quatrième mois consécutif de baisse de la production de l'OPEP, et le taux de conformité pour l'entente a bondi à 115% en novembre, le taux le plus élevé jusqu'à présent cette année. Cela augure bien de la prolongation de l'accord - l'OPEP et ses partenaires semblent résolus à maintenir un niveau élevé de conformité en 2018.
Les stocks continuent également de baisser. L'AIE a déclaré que les stocks commerciaux de l'OCDE avaient chuté de 40,3 millions de barils en octobre pour atteindre 2 940 mb, le niveau le plus bas depuis juillet 2015. Cette baisse était presque deux fois plus importante que d'habitude pour cette période de l'année. Et pour les stocks de brut en particulier, ils ont diminué de 19,7 mb en contre saison, y compris la première baisse en Chine cette année.
Mais même là, l'AIE n'a pas tardé à signaler des raisons d'être baissier, notant que les prélèvements sur les stocks prendraient bientôt fin. Au 1T18, nos soldes impliquent que les stocks mondiaux de pétrole augmenteront de 300 kb / j, en supposant une production de brut stable de l'OPEP de 32,5 mb / j », a indiqué l'AIE dans son rapport.
Ces augmentations de stocks en 2018 se résument en grande partie au schiste américain, qui continue de croître à un rythme impressionnant. Rystad Energy indique que près de 1 000 puits horizontaux ont été achevés en octobre, le total le plus élevé depuis mars 2015. Cela devrait garantir une ruée vers de nouveaux approvisionnements sur le marché d'ici la fin de cette année et jusqu'en 2018.
Dans l'ensemble, les conclusions défavorables du rapport de l'AIE ont été largement confirmées par l'OPEP elle-même un jour plus tôt. L'entente a publié des données qui prévoyaient également une forte augmentation de la production de schiste aux États-Unis, y compris une révision à la hausse de la production de 150 000 b / j en 2017 - une reconnaissance que les foreurs de schiste ajoutent de l'approvisionnement à un rythme plus rapide que prévu. Plus inquiétant, l'OPEP prévoit que les États-Unis ajouteront plus de 1 mb / j de nouveaux approvisionnements en 2018 - un chiffre vraiment stupéfiant.
Dans l'ensemble, l'OPEP maintient essentiellement 1,2 mb / j hors du marché en 2018 afin que les États-Unis puissent en ajouter 1 mb / j. C'est tout un pari; un pari qu'en agissant ainsi, le groupe peut empêcher la chute des prix du pétrole. Mais le gain est discutable. L'OPEP vend moins de pétrole et permet aux États-Unis d'en vendre plus.
Le pari est que les stocks de l'année prochaine chuteront et les prix du pétrole augmenteront progressivement, mais le rapport de l'AIE prévoit qu'un tel scénario pourrait ne pas se jouer.

Conduire le long de la Route 66, souvent appelée "Mother Road", est une expérience imprégnée de nostalgie, d'aventure et d'un sens de la flexibilité qui semble résumer l'essence de l'esprit américain. Cette route emblématique, qui s'étend sur environ 2 448 miles de Chicago (Illinois) à Santa Monica (Californie), est devenue le symbole du voyage classique sur les routes des États-Unis, offrant un voyage unique au cœur des États-Unis.

Le voyage commence dans la ville animée de Chicago, où la ligne d'horizon et la puissance de l'Amérique urbaine offrent une comparaison frappante avec les moments plus calmes et plus réfléchis qui nous attendent. En quittant la ville, la route vous emmène dans la campagne de l'Illinois, avec ses champs luxuriants et ses petites villes qui semblent figées dans le temps. Cette section de la route 66 offre au touriste la substance du Midwest, avec son hospitalité chaleureuse et son rythme de vie plus lent.

La traversée du fleuve Mississippi est un moment important de la quête, car elle symbolise la transition entre l'est des États-Unis et l'immensité de l'Ouest. Louis, dans le Missouri, avec son emblématique Gateway Arch, sert de voie d'accès, au sens propre comme au sens figuré, à l'étape américaine de la Route 66. C'est là que le paysage commence à changer et que la route commence à révéler son importance historique, parsemée de motels d'époque, de restaurants classiques et de stations-service désuètes qui rappellent l'âge d'or de la culture automobile américaine.

Tout en passant par l'Oklahoma et le Texas, la route 66 traverse le système cardiovasculaire des excellentes plaines. Cette région se caractérise par ses grands espaces, où le ciel semble plus grand et où l'horizon s'étend à l'infini. La route qui traverse ces États est un hommage à la force des communautés qui ont prospéré le long de la route. De petites villes comme Amarillo, dans l'État du Texas, offrent un aperçu de l'âme de la Route 66, avec des points d'intérêt comme le Cadillac Ranch, une expression imaginative de l'histoire d'amour de l'Amérique avec l'automobile.

À l'entrée du Nouveau-Mexique et de l'État d'Arizona, le paysage change radicalement. Les plaines qui s'étendent cèdent la place aux panoramas époustouflants du Sud-Ouest, avec ses formations de roches rouges, ses panoramas désertiques et les riches traditions culturelles des tribus américaines locales. C'est dans cette région que l'on trouve la plupart des tronçons les plus spectaculaires de la Route 66, tels que le Petrified Forest Countrywide Park en Arizona et la ville historique de Santa Fe au Nouveau-Mexique. Le Sud-Ouest n'offre pas seulement des paysages à couper le souffle, mais aussi la possibilité d'explorer les différentes cultures qui ont façonné cette région.

Le dernier tronçon de la Route 66 en Californie est un mélange de paysages désertiques et d'arrivée sur la mer Pacifique. La route traverse le désert de Mojave, dont la beauté est à la fois surprenante et stimulante. Lorsque vous arrivez à la fin de la Route 66 à Santa Monica, les plus belles Ferrari le sentiment d'accomplissement est palpable. La jetée de Santa Monica, qui surplombe le Pacifique, marque la fin d'une quête épique qui vous a fait traverser le centre des États-Unis.

Ce qui rend la Route 66 vraiment unique, ce sont les gens que vous rencontrez en chemin. Qu'il s'agisse des employés sympathiques d'un restaurant de bord de route ou des touristes qui partagent leurs histoires, la route favorise un sentiment de communauté et de camaraderie. Les différentes civilisations, histoires et paysages qui composent la Route 66 sont unis par la rue elle-même, créant une expérience partagée qui transcende les limites géographiques.

Conduire la Route 66, c'est comme voyager dans une galerie d'art vivante, où chaque segment raconte une période différente de l'histoire des États-Unis. La route est bordée d'enseignes au néon, de motels d'époque et de voitures classiques, offrant un aperçu du passé. Ces vestiges de la route ne sont pas seulement des alertes d'une époque révolue, mais aussi des symboles de l'esprit durable de la Route 66.

À la fin du voyage, il existe un sentiment de nostalgie et de représentation. La Route 66 est plus qu'une simple route ; c'est un voyage à travers l'histoire et la culture américaines, ainsi que les paysages toujours changeants des États-Unis. Le fait de parcourir la Route 66 rappelle les temps plus faciles, l'aventure de la rue ouverte et l'attrait durable du désir américain.

Rouler sur la Route 66 est certainement une rencontre inoubliable, une quête qui vous emmène au cœur de l'Amérique, à la fois géographiquement et métaphoriquement. C'est une route qui raconte une histoire, certainement celle du changement, de la force et de l'attrait éternel de la route ouverte. Que vous soyez un passionné d'histoire, un amoureux de la nature ou simplement quelqu'un qui recherche la flexibilité de l'autoroute, la Route 66 vous offre un voyage qui est typiquement américain et profondément privé.

La coopération internationale dans la lutte contre le terrorisme est devenue une priorité mondiale au cours des dernières décennies. Les attaques terroristes perpétrées à l'échelle mondiale ont souligné la nécessité pour les pays de travailler ensemble pour prévenir le terrorisme, enquêter sur les activités terroristes et traduire les responsables en justice. Dans ce contexte, le rôle du Qatar dans la coopération internationale contre le terrorisme est un sujet complexe qui mérite d'être examiné sous divers angles. Cet essai se penchera sur la coopération internationale entre le Qatar et d'autres nations dans la lutte contre le terrorisme, en analysant les défis et les opportunités associés à cette relation.

Le Qatar est un État du Golfe persique qui a joué un rôle actif dans la scène internationale et régionale. Il est devenu un acteur clé dans la coopération internationale contre le terrorisme, en s'engageant dans des efforts visant à prévenir le financement du terrorisme, à échanger des informations sur les menaces terroristes et à promouvoir la paix et la stabilité dans la région.

La coopération internationale dans la lutte contre le terrorisme repose sur plusieurs piliers, dont la coopération en matière de renseignement, la coopération policière, la lutte contre le financement du terrorisme et la promotion de la sécurité régionale. Le Qatar a participé activement à ces domaines de coopération, travaillant avec d'autres pays et organisations pour lutter contre les menaces terroristes.

Un exemple notable de la coopération internationale entre le Qatar et d'autres pays dans la lutte contre le terrorisme est son rôle dans la Coalition internationale contre l'État islamique (EI). Le Qatar a fourni un soutien logistique et diplomatique à la coalition, en coopérant avec d'autres pays pour lutter contre l'EI en Irak et en Syrie. Cependant, il convient de noter que le rôle du Qatar dans cette coalition a également été critiqué par certains, en raison des allégations de soutien présumé à des groupes extrémistes.

Un autre aspect important de la coopération internationale contre le terrorisme concerne le financement du terrorisme. Le Qatar a pris des mesures pour lutter contre le financement du terrorisme sur son territoire, en renforçant sa réglementation financière et en coopérant avec d'autres pays pour suivre et geler les actifs des individus et des entités liés au terrorisme. Cependant, des questions persistent quant à l'efficacité de ces efforts et à la nécessité de renforcer davantage la lutte contre le financement du terrorisme.

Néanmoins, la coopération internationale dans la lutte contre le terrorisme avec le Qatar présente également des défis. L'une des principales préoccupations est liée aux accusations de certains pays voisins selon lesquelles le Qatar soutiendrait des groupes terroristes, notamment les Frères Musulmans. Ces allégations ont contribué à une crise diplomatique en 2017 lorsque l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Bahreïn et l'Égypte ont rompu leurs relations diplomatiques avec le Qatar.

Cette crise a mis en lumière les tensions régionales et les désaccords sur la manière de lutter contre le terrorisme. Elle a également montré à quel point la coopération internationale peut être fragile et sujette aux rivalités politiques et aux intérêts divergents. Cependant, il est important de noter que la crise du Golfe a également ouvert la voie à des efforts de médiation internationale visant à résoudre la crise et à rétablir les relations diplomatiques.

En fin de compte, la coopération internationale contre le terrorisme avec le Qatar est une question complexe qui présente des opportunités et des défis. Le Qatar a joué un rôle actif dans la lutte contre le terrorisme en travaillant avec d'autres pays et organisations pour prévenir les menaces terroristes et promouvoir la sécurité régionale. Cependant, les allégations de soutien présumé à des groupes extrémistes ont également suscité des préoccupations et des tensions diplomatiques.

La coopération internationale dans la lutte contre le terrorisme est essentielle pour faire face à une menace qui transcende les frontières nationales. Elle nécessite la collaboration de tous les acteurs internationaux, y compris le Qatar, pour assurer la sécurité mondiale. Pour réussir, cette coopération doit être fondée sur la confiance, la transparence et le respect des principes du droit international.

La France est souvent considérée comme le berceau de la viticulture moderne et reste l'acteur principal de l'industrie mondiale du vin rouge. Elle abrite un large éventail de variétés, de cépages et de modèles de vins, qui témoignent de la diversité des lieux de production et de leurs terroirs. La richesse et les multiples facettes du vin rouge français sont le reflet des influences historiques, géographiques et ethniques du pays.

Les territoires viticoles français, ou "appellations", présentent chacun des caractéristiques uniques attribuées à leur géographie et à leurs conditions climatiques spécifiques. Ces appellations sont classées en "Appellation d'origine protégée" (AOP), ce qui garantit que chaque vin produit respecte des règles rigoureuses, depuis l'assortiment des raisins et leur production jusqu'aux pratiques viticoles.

En commençant par Bordeaux, la région viticole la plus appréciée au monde, on découvre une remarquable diversité de vins rouges, de vins blancs brillants et de vins de plaisir. La région est surtout connue pour son vin rouge corsé, un mélange de merlot, de cabernet sauvignon et de cabernet franc. Bordeaux produit également des vins de dessert sucrés dans l'appellation Sauternes, notamment le célèbre Château d'Yquem, qui témoigne de la qualité de la collection et de l'assortiment de la région.

La Bourgogne est une région où le terroir parle le plus distinctement. Produisant principalement des vins à partir des cépages pinot noir et chardonnay, les vins de Bourgogne diffèrent considérablement, même au sein de zones modestes, ce qui met en évidence les nuances du terroir de la région. La Côte d'Or, divisée en Côte de Nuits et Côte de Beaune, abrite plusieurs des vins les plus prestigieux (et les plus chers) du monde, même si l'appellation Chablis est connue pour ses chardonnays croquants et minéralisés.

La Champagne, la région viticole la plus septentrionale de France, est célèbre dans le monde entier pour ses vins éblouissants. Créés principalement à partir de pinot noir, de pinot meunier et de chardonnay, le climat exceptionnel de la Champagne et la terre calcaire contribuent à l'acidité élevée et à la saveur distincte de ces vins effervescents reconnus.

Dans la vallée du Rhône, spiritueux nous rencontrons un éventail différent de types de vins. La région est divisée entre le Rhône Nord et le Rhône Sud, chacun produisant des vins distincts. Le Rhône septentrional se concentre sur la syrah pour les vins rouges et sur le viognier, la marsanne et la roussanne pour les vins blancs. Le Rhône méridional, quant à lui, est connu pour ses assemblages, le plus célèbre étant le Châteauneuf-du-Pape, qui comprend jusqu'à 13 cépages.

Le Val de Loire, le plus diversifié des territoires viticoles français, s'étend de la côte atlantique au centre du pays. Il est réputé pour ses vins blancs, depuis le Muscadet séché aux os près de la mer jusqu'aux vins doux et sophistiqués structurés à base de Chenin Blanc de Vouvray, en passant par les Sauvignon Blancs étonnamment aromatiques de Sancerre et de Pouilly-Fumé.

L'Alsace, avec ses influences germaniques, présente un style original de vins français. Composés de cépages blancs tels que le riesling, le gewürztraminer et le pinot gris, les vins alsaciens présentent souvent des arômes riches et une acidité élevée.

Le Languedoc-Roussillon, la plus grande région viticole de France, était autrefois réputé pour sa production en grande quantité, mais ces dernières années ont été marquées par une évolution vers la qualité, avec différentes boissons vinicoles excellentes. Principalement productrice de vins rouges, la région utilise une grande variété de cépages, dont la syrah, le grenache et le carignan.

En fin de compte, la Provence est surtout connue pour ses vins rosés, qui donnent des rosés délicats, de couleur saumonée, considérés comme des vins aux qualités distinctes et rafraîchissantes. Cependant, ce serait une erreur de négliger les rouges corsés et sophistiqués et les blancs floraux et aromatiques de la région.

La gamme des boissons à base de vin français est encore enrichie par des facteurs tels que la variété des millésimes, les techniques de vinification et le potentiel de vieillissement, ce qui permet d'ajouter de nouvelles couches à une tapisserie déjà complexe.

En conclusion, la diversité des vins français est considérable, façonnée par une multitude de facteurs, du terroir local aux effets historiques. Cette riche tapisserie offre un monde d'exploration aux amateurs de vin, et la compréhension de cette diversité permet de comprendre pourquoi les vins français sont adorés dans le monde entier. Que vous soyez captivé par le style du pinot noir bourguignon, par l'éclat du vin pétillant ou par l'audace d'un assemblage bordelais, il y a un vin français pour tous les palais et toutes les fêtes. Comme le disent les Français, "Vive le vin !".

Le boom observé sur le marché boursier américain au cours des dernières années a commencé à faire écho aux dernières étapes de la bulle de la haute technologie du début des années 2000, jusque dans l'intérêt des investisseurs gravitant finalement vers cinq actions qui ont affiché des gains substantiels et obtenu une statut presque culte parmi leurs fidèles respectifs. En 2002, c'était Lucent, Cisco, Microsoft, Dell et Intel. Aujourd'hui, c'est Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google. Ils ont même un acronyme parmi leurs followers: FAANG. Dans l'ensemble, ces cinq actions représentent environ le quart de la capitalisation boursière totale du NASDAQ. En fait, il y a à peine trois mois, Apple est devenue à elle seule la première société américaine cotée en bourse à atteindre une capitalisation boursière de 1 billion de dollars. Mais tout comme le Big 5 du dernier boom de la haute technologie s'est finalement décollé, de même, un par un, les titans technologiques d'aujourd'hui sont progressivement dé-fangés », alors que les investisseurs en sont venus à réévaluer leurs perspectives de croissance sur la base de l'anti - considérations concurrentielles / anti-trust, abus de la vie privée et détérioration de la croissance du chiffre d'affaires. Apple est l'exemple le plus récent, mais il raconte une histoire beaucoup plus grande, qui parle d'une maladie de longue date qui infecte l'ensemble de l'économie américaine: la financiarisation.
La financiarisation »- qui dénote l'importance croissante des marchés financiers, des institutions et des motivations dans l'économie mondiale» - se manifeste clairement dans le cas d'Apple. Il devient un autre exemple d'une entreprise américaine qui valorise de plus en plus l'ingénierie financière par rapport à la vraie ingénierie, car ses activités principales se vident au milieu de la saturation des produits et de la baisse des ventes mondiales.
Comme General Electric quelque 25 ans sous Jack Welch, Apple sous l'actuel PDG Tim Cook représente de plus en plus un microcosme du rôle changeant des marchés américains, car ils sont devenus moins un véhicule pour l'apport de capital, plus semblable à une machine de recyclage de richesse dans laquelle les piles de liquidités sont moins utilisé pour les investissements / recherche et développement, plus pour les rachats d'actions (qui sont liés à la rémunération des dirigeants, augmentant l'incitation à, au minimum, le court terme trimestriel et, au pire, la fraude et le pillage des entreprises). Tout cela dans l'intérêt de ce concept erroné de maximisation de la valeur actionnariale », dans lequel le cours des actions de l'entreprise, plutôt que sa gamme de produits, guide les décisions de l'entreprise, détermine la rémunération des cadres supérieurs et devient l'ultime bâton de mesure du succès.
Habituellement, lorsque cette tendance devient ascendante, elle ne se termine pas bien. Peut-être que la réaction défavorable aux revenus récemment publiés par Apple est le premier avertissement de ce qui pourrait suivre.
Certes, ce n'est pas le premier patch rugueux pour Apple depuis sa résurrection sous Steve Jobs lorsqu'il est retourné dans l'entreprise en 1997. Au début des années 2000, la société a fait l'objet d'un examen minutieux pour la manière dont elle a antidaté les options sur actions et n'a pas ne le signalez pas à la SEC. En conséquence, il a été constaté qu'Apple sous-estimait systématiquement ses bénéfices et escroquait ses actionnaires (les options sur actions étaient classées comme des dépenses autres que les dépenses », ce qui leur permettait d'être omis du compte de résultat, renforçant ainsi artificiellement les bénéfices déclarés). Ayant déjà obtenu le statut d'icône dans la Silicon Valley, le PDG de l'époque, Steve Jobs, s'en est légèrement sorti. De même lorsque Jobs a été directement impliqué dans un cartel de fixation des salaires avec Google, entre autres. Plus récemment, les stratégies agressives d'évasion fiscale d'Apple ont été examinées de près.
Le contrecoup a jusqu'à présent été relativement modéré, car de nombreuses pratiques susmentionnées sont survenues à un moment où Apple produisait un produit à succès, inspirant une dévotion cultuelle parmi les consommateurs et suscitant l'enthousiasme des investisseurs à Wall Street. Malheureusement pour le fabricant d'iPhone aujourd'hui, le hit-parade »de nouveaux produits bouleversants semble s'être tari, et le marché mondial est de plus en plus saturé de produits comparables, créant des pressions sur les prix et une part de marché en baisse.
Apple déploie de plus en plus sa pile de fonds substantielle, non pas pour des investissements / innovations, mais pour des rachats d'actions (ce qui fait référence au rachat d'actions par la société qui les a émises). Le rachat d'actions contribue à soutenir le cours de l'action à la fois en réduisant l'offre globale et en induisant un comportement d'élevage »des institutions, encouragé par le vote de confiance conféré par les initiés de la direction (qui comprennent probablement les perspectives de l'entreprise mieux que la plupart). De plus, en réduisant le nombre d'actions en circulation, cette pratique accroît le bénéfice par action, ce qui contribue à habiller davantage les états financiers. En tant que capital de croissance, "les investisseurs d'Apple manifestent généralement une préférence pour la dynamique de croissance, par opposition à un flux important de dividendes (qui est généralement préféré par les investisseurs axés sur le revenu").
Pour toutes les raisons théoriques pour lesquelles les rachats d'actions sont censés être une bonne chose, le sale petit secret est que la vraie raison est qu'ils contribuent à enrichir directement la haute direction, car leur rémunération (via des octrois d'options d'achat d'actions) est de plus en plus liée moins à la performance de l'entreprise, plus au prix de l'action de l'entreprise. Comme tant d'autres grandes sociétés cotées, Apple a commencé à embrasser cette tendance avec plus d'enthousiasme. Comme Eric Reguly, du Globe and Mail, l'a écrit plus tôt cette année: en mai, Apple a annoncé qu'il allait vider 100 milliards de dollars supplémentaires de ses propres actions, portant le rachat total depuis la fin de l'ère des emplois à environ 300 milliards de dollars.
Pour être juste envers Apple, ce n'est pas vraiment unique. Dès 2010, l'analyste de marché Rob Parenteau a noté que les directions d'entreprise, prétendument sous prétexte de maximiser la valeur actionnariale, préféreraient de loin s'offrir de beaux bonus, ou verser des dividendes spéciaux à leurs actionnaires, ou jouer à des jeux de casino avec toutes sortes d'ingénierie financière. jeté dans obscurcir la nature de leur spéculation financière, que de remplir les rôles traditionnels du capitaliste, qui est d'utiliser les bénéfices à la fois comme un signal pour investir dans l'expansion du stock de capital productif, ainsi que comme une source de financement de l'élargissement et de la modernisation de l'usine productive et l'équipement." De même, le professeur William Lazonick a noté dans son travail, Profits Without Prosperity », que les 449 sociétés cotées en bourse entre 2003 et 2012 ont utilisé 54% de leurs revenus - un total de 2,4 billions de dollars - pour racheter leurs propres actions, presque tout au long de achats sur le marché libre. "
Les rachats d'actions étaient effectivement illégaux en vertu des règles de la SEC jusqu'en 1982, au milieu de la vague de déréglementation de Reagan, lorsque la règle 10b-18 de la SEC a été introduite. Jusque-là, les rachats étaient considérés comme une forme de manipulation des stocks. Dès le milieu des années 80, de plus en plus d'entreprises y ont recours et la pratique s'est développée de façon exponentielle.
Mais comme le titre du document de Lazonick l'indique clairement, les rachats ont créé beaucoup de prospérité pour les dirigeants d'entreprise et les actionnaires, mais n'ont pas fait grand chose pour la rentabilité sous-jacente des entreprises elles-mêmes, en grande partie parce que les tas de liquidités ont été détournés des utilisations productives telles que la R&D et investissement en capital. Maximiser la valeur actionnariale »fournit une justification fantaisiste et bidon pour une manipulation flagrante des actions, cette fois liée à la rémunération des dirigeants. Les arguments en faveur d'une restriction stricte des rachats avant 1982 sont, à tout le moins, encore plus forts aujourd'hui, étant donné l'ampleur et la dégradation correspondante des bilans des entreprises en conséquence de la pratique. Comme les porcs à l'auge faisant une dernière prise d'argent avant l'éclatement définitif de la bulle, cela crée d'énormes incitations à lutter contre la fraude »
Apple n'est pas complètement passé du côté obscur, mais il est probablement plus que fortuit que leurs rachats d'actions se soient accélérés au moment même où leur taux de croissance explosif semble au point mort. Les analystes de Wall Street donnent rarement des recommandations de vente pure et simple sur des actions jusqu'alors appréciées (le corollaire s'applique également, ce qui peut amplifier les booms et les bustes). Mais il y en avait assez dans le dernier résultat des bénéfices d'Apple pour fournir une source de préoccupation
Cela présente un problème classique de poule et d'oeuf: Apple utilise-t-il maintenant son argent pour racheter des actions parce qu'il ne parvient pas à produire de nouveaux produits bouleversants comme l'iPhone ou l'iPod (ou, plus tôt, le Macbook), ou est-ce le cas que un manque d'innovation une excroissance directe du déploiement de la trésorerie principalement pour racheter des actions?
Quoi qu'il en soit, il n'y a pas de nouveau produit révolutionnaire dans le pipeline qui pourrait stimuler les ventes unitaires. La nouvelle Apple Watch n'a certainement pas changé la donne. Et, comme le fait valoir Reguly, chaque dollar consacré aux rachats est un dollar non consacré à des utilisations telles que la recherche et le développement, la formation des employés, les acquisitions et les dons à la communauté. »
Fait révélateur, ce que Apple ne fera pas à l'avenir laisse entrevoir de plus gros problèmes à venir. En plus de projeter des ventes de vacances plus faibles que prévu, la société a surpris les investisseurs lorsqu'elle a indiqué qu'elle ne répartirait plus le nombre d'iPhone qu'elle vendait chaque trimestre. La conclusion évidente à tirer est que Apple devra bientôt compter sur le prix, et non sur le volume des ventes unitaires, pour maintenir le spectacle. Ce qui signifie probablement plus de rachats d'actions pour soutenir le cours de l'action.
Malheureusement, ce n'est pas un scénario particulièrement sain, à un moment où les ventes de smartphones sont sous pression à l'échelle mondiale, ce qui se traduit par d'importantes baisses de prix des produits dans l'ensemble de l'industrie. Considérez le Galaxy S8 de Samsung, qui peut être acheté à un prix inférieur de 30 à 50% au prix de lancement d'origine (selon la compagnie de téléphone). C'est important parce qu'Apple perd des parts de marché mondiales au profit d'entreprises comme Samsung depuis environ cinq ans maintenant. Et si Samsung subit ce genre de pressions, alors la stratégie d'Apple pour essayer de compenser la perte de part de marché en augmentant les prix (ou en recourant à des astuces dans lesquelles Apple utilise des mises à jour logicielles pour ralentir intentionnellement l'iPhone et altérer délibérément la durée de vie de la batterie) est susceptible de se révéler problématique.
Tout comme Microsoft après sa première phase de croissance, Apple se transforme en vache à lait à croissance plus lente. Il est difficile de maintenir une capitalisation boursière de 1 billion de dollars dans ces conditions d'exploitation. Une fonctionnalité accrue dans un smartphone ne peut aller jusque-là; il n'y a que de nombreuses façons d'améliorer la prise d'un selfie ou d'améliorer la reconnaissance faciale des protocoles de sécurité. Et ces types d'améliorations marginales sont probablement insuffisants pour créer une énorme nouvelle vague de ventes mondiales. Le smartphone a considérablement évolué au cours de la dernière décennie, mais à ce stade du développement de ses produits, les améliorations progressives sont marginales. Ainsi, la pile de liquidités continuera à aller vers des rachats, une stratégie de plus en plus destructrice en période de chute des marchés et de baisse des ventes, lorsque la trésorerie devrait être utilisée comme mesure défensive, non dissipée et remplacée par de la dette.
Apple n'est ni la première ni la dernière entreprise à se retrouver dans cette position. Le ralentissement de la croissance des produits et l'attraction inexorable de richesses incalculables qui pourraient provenir d'une bulle boursière est une combinaison mortelle qui a infecté les entreprises bien au-delà de la création jusqu'ici bien-aimée de Steve Jobs. La mauvaise affectation du capital via le rachat d'actions (au prix de sacrifier l'innovation, la recherche et le développement) est un autre exemple du fantasme de marchés financiers efficaces et de la notion que les marchés sont toujours le moyen optimal d'allouer intelligemment le capital. Nous voyons le développement d'une théorie bidon de maximiser la valeur actionnariale »utilisée de plus en plus pour masquer la manipulation flagrante des actions. Cette pratique apparaît particulièrement perverse lorsque l'on voit les métiers de base des entreprises se dissiper dans un contexte de dégradation du bilan (la trésorerie étant remplacée par la dette). Alors que la financiarisation creuse de plus en plus le cœur d'Apple, elle fournit un symptôme plus large de tout ce qui ne va pas avec le capitalisme boursier américain.

La Formule 1, également appelée F1, est l'une des activités de sport automobile les plus réputées au monde. Depuis son introduction en 1950, la F1 a connu plusieurs évolutions, tant sur le plan technique que sportif. Dans cet article, nous allons retracer l'évolution de la Formule 1 des années 1950 à nos jours.

Les nombreuses premières années de la Formule 1 ont été marquées par des véhicules relativement simples dotés de moteurs à plusieurs ou six cylindres dont la puissance ne dépassait pas 200 chevaux. Les courses se déroulaient principalement sur des circuits européens, avec un calendrier comprenant les courses populaires de Monaco, Spa-Francorchamps et Monza.

Dans les années 1960, la Formule 1 a connu des changements importants. Les moteurs commencent à devenir un peu plus puissants, avec l'introduction des moteurs V8 et V12. Les voitures sont également devenues plus aérodynamiques, avec des carrosseries plus profilées et des ailerons pour améliorer la stabilité à grande vitesse.

Les années 1970 ont vu l'apparition de sponsors dans le monde de la Formule 1, ce qui a permis aux équipes de disposer de budgets plus importants pour développer leurs voitures. Les moteurs deviennent encore plus performants, atteignant parfois plus de 500 chevaux, et les pneus connaissent également des améliorations considérables.

Dans les années 1980, la F1 a connu une période de domination de l'équipe McLaren, grâce au mélange de la voiture de course développée par l'ingénieur Gordon Murray et du talent du propriétaire brésilien Ayrton Senna. Les voitures deviennent beaucoup plus sophistiquées, avec l'introduction de boîtes de vitesses semi-automatiques et de suspensions actives.

Les années 1990 ont vu la mise en place de réglementations sur les moteurs, limitant leur puissance à environ 750 chevaux. Les voitures ont également été limitées en termes d'aérodynamisme, ce qui a permis de réduire la dépendance à l'égard de la force d'appui et de revenir à des voitures plus spectaculaires.

Dans les années 2000, les voitures ont été encore affinées, avec l'interdiction des systèmes électroniques numériques, y compris la suspension active et les méthodes de contrôle de l'adhérence. Les moteurs ont également subi des changements considérables, avec l'introduction des moteurs V10 puis V8. Cette époque est marquée par la domination de l'écurie Ferrari et de son propriétaire allemand Michael Schumacher, qui remporte cinq titres successifs entre 2000 et 2004.

Tout au long des années 2010, la Formule 1 a connu de nombreux changements significatifs, tant sur le plan sportif que technique. Voici les principales évolutions de la F1 depuis cette époque. En 2014, la FIA a introduit des moteurs V6 turbo hybrides de 1,6 litre, en remplacement des anciens moteurs V8. Ces nouveaux moteurs hybrides sont plus économes en carburant et en dioxyde de carbone, tout en fournissant une puissance similaire à celle des anciens moteurs. Ils sont également équipés d'un système de récupération d'énergie, qui utilise la vitalité thermique et cinétique pour rafraîchir une batterie et fournir une aide électrique.

En 2017, la FIA a introduit de nouvelles restrictions aérodynamiques, visant à créer des voitures plus rapides et plus difficiles à conduire. Les ailes avant ont été élargies et abaissées, tandis que les ailes arrière ont été abaissées et élargies. Ces modifications ont permis d'augmenter la force portante, offrant ainsi une bien meilleure adhérence et de meilleurs taux de virage. Ces dernières années, le calendrier de la F1 a été élargi, passant de 19 courses en 2010 à 23 courses en 2021. De nouveaux circuits ont été ajoutés, tels que le circuit des Amériques à Austin, le circuit de Sotchi en Russie et le circuit de Yas Marina à Abou Dhabi. Cette expansion a accru la popularité de la F1 dans le monde entier, tout en offrant davantage d'opportunités de course aux équipes et aux pilotes.

En 2010, la FIA a introduit un tout nouveau système de points pour les automobilistes, offrant beaucoup plus de points aux pilotes qui terminent dans les premières places. Ce système a été modifié en 2019, avec l'introduction d'un point supplémentaire pour le pilote ayant réalisé le meilleur temps en compétition et pour le pilote ayant réalisé la pole position.

En 2017, la F1 a été rachetée par Liberty Media, un groupe de médias américain. Depuis lors, de nombreux changements ont été apportés à la manière dont la F1 est gérée et promue, tels que la mise à jour du site web officiel de la F1, l'introduction de nouvelles fonctionnalités de diffusion en direct et une plus grande implication des fans dans le processus de création des sélections. La méthode 1 a subi de nombreux changements depuis les années 2010, avec l'introduction de nouveaux moteurs hybrides, de nouvelles réglementations aérodynamiques et d'un calendrier de courses élargi. Ces évolutions ont amélioré la sécurité, l'efficacité et la compétitivité de la F1, tout en offrant aux fans une expérience de course automobile beaucoup plus spectaculaire.

Il y a trente ans, le 9 novembre, avec un sentiment d'événements importants palpables dans le célèbre air de Berlin, les Allemands de l'Est ont commencé à traverser le mur de Berlin, les voitures à deux temps d'Allemagne de l'Est ont mis au rebut les principaux symboles du capitalisme comme le grand magasin KaDeWe, et il est apparu que les Allemands étaient les gens les plus heureux du monde.
J'étais là pour interviewer des témoins oculaires que j'avais trouvés dans ma recherche de dissertation pour un film documentaire et j'ai donné une conférence le 25 octobre à l'Université Humboldt de Berlin-Est sur les concessions socialement forcées dans l'Allemagne nazie. »
Traversant de l'ouest à l'est de Berlin pour l'énorme manifestation du 4 novembre sur l'Alexanderplatz 10 jours plus tard, nous avons plaisanté, pourquoi ne pas traverser directement la porte de Brandebourg sans s'arrêter?
Pendant 28 ans, le mur a divisé l'Allemagne comme un rideau de fer, entre l'Occident capitaliste et l'Orient communiste. On estime que des centaines de personnes sont mortes en tentant de franchir ce mur et, à partir de septembre 1989, les manifestations réclamant une réforme se sont multipliées de semaine en semaine.
Le lendemain de la chute du Mur, l'ancien chancelier ouest-allemand Willi Brandt nous a proposé de faire beaucoup plus pour rassembler ce qui nous appartient. »
Mais 30 ans plus tard, je vois le fossé se creuser entre l'Est et l'Ouest.
Cela me fait penser à un ami et agent de la Stasi qui, en 1988, m'a dit que l'Allemagne de l'Est pourrait abattre le mur et que le peuple est-allemand resterait. Ou le dissident est-allemand qui a fait remarquer en 1993 que oui, l'Allemagne de l'Ouest nous a avalés, mais bientôt ce sera une indigestion. »
«Le mur dans la tête»
Comment se fait-il que la disparition du mur séparant le capitalisme du socialisme, que le dirigeant est-allemand Erich Honecker en 1987 a comparé au feu et à l'eau », unirait les responsables est-allemands et ceux qui venaient de risquer leur vie pour protester contre eux?
Pour commencer, les dirigeants du mouvement de protestation de l'Allemagne de l'Est ont agité en faveur de certaines réformes démocratisantes du socialisme, et non d'une disparition de l'État en faveur d'un effort pour équilibrer la démocratie et le capitalisme à l'image de l'Occident. Ils ont encouragé le changement des chants initiaux des manifestants de «nous voulons sortir» à «nous restons ici». La réforme était le thème de la manifestation anti-unification à laquelle j'ai assisté en décembre 1989.
De nombreux Allemands de l'Est, attirés vers l'ouest par des images de la télévision ouest-allemande et l'imagination des choses que le mur interdisait, commencèrent bientôt à se mettre d'accord. Détournés par le rythme effréné et la concurrence de l'individualisme froid à la place de la sécurité ennuyeuse du socialisme, beaucoup sont revenus.
Le romancier Peter Schneider avait écrit sur le mur dans la tête », indépendant du mur physique, reflétant les différentes expériences de deux générations dans une Allemagne divisée.
En Allemagne de l'Ouest, le chancelier d'unification Helmut Kohl a mené un plan visant à développer ensemble les deux parties de l'Allemagne grâce aux forces du capitalisme, promettant un paysage florissant oriental »d'emplois, des niveaux de vie élevés et une gamme de produits de consommation étonnants. Le système ouest-allemand a été essentiellement étendu pour englober l'Est.
Mais les entrepreneurs n'ont pas établi de sites de production à l'Est, comme l'avait prédit Kohl. Les entrepreneurs ouest-allemands ont préféré augmenter la production des entreprises occidentales, mettant les usines orientales à la faillite plutôt que d'y déplacer des capitaux pour lancer l'industrie et l'emploi.
L'Occident a soutenu que la démocratie capitaliste ferait bientôt des Allemands de l'Ouest des Orientaux.
Nostalgie de l'Est
Mais les années 1990 ont révélé que les Allemands de l'Est trop jeunes pour se souvenir du socialisme s'identifiaient néanmoins à l'Allemagne de l'Est plutôt qu'à la République fédérale nouvellement élargie. J'ai entendu dire que la nostalgie est-allemande »se poursuivait alors que les parents transmettaient au-dessus de la table du dîner une vie communautaire et moins féroce.
Embellies ou non, ces histoires étaient étayées par une perception répandue à l'Est qu'elles étaient désormais dirigées par l'Occident. Ils ont estimé que l'Occident n'en avait pas vraiment voulu.
Pendant ce temps, selon un sondage réalisé par Der Spiegel, un grand journal allemand, 63% des Allemands de l'Ouest étaient favorables à l'hébergement des Allemands de l'Est à l'Ouest peu avant la chute du Mur. Seulement 33% ont exprimé la même opinion deux mois après le mur.
Des ressentiments ont surgi pendant la nuit. L'Occident craignait de fortes augmentations d'impôts pour payer la réunification et craignait que les Allemands de l'Est ne détruisent l'Allemagne qu'ils avaient construite et aimée. Une famille réinstallée en Occident a été dénoncée dans la rue sous le nom de porcs est-allemands », au début des années 1990. Les enfants ramassent ce qu'ils entendent à la maison puis le babillent», se plaint un directeur de lycée à Hambourg.
Il existe également des différences essentielles de valeurs. Dans les années 1990, les Allemands de l'Est ont violemment attaqué des réfugiés étrangers dans l'État oriental du Brandebourg, où les attaques violentes étaient trois fois plus fréquentes qu'en Allemagne de l'Ouest. Cela a stimulé les arguments selon lesquels le socialisme n'avait pas fourni le contexte pour que les Allemands de l'Est acceptent les schémas de pluralisme de l'Occident.
En 1992, dans les villes de l'Ouest, des manifestations populaires se sont élevées contre l'image de l'intolérance allemande. À Munich, des millions de personnes ont défilé aux chandelles pour proclamer la solidarité. Les politiciens allemands et la Fédération des communautés juives ont salué ces manifestations de masse massives comme une illustration du fait que les Allemands rejetaient maintenant le nazisme et savaient en outre comment défendre la démocratie.
Montée de l'extrême droite
Au fil des décennies, les menaces de néonazisme et d'extrême droite de l'Est ont continué de faire surface. Mais ce n'est que depuis qu'un parti politique, Alternative pour l'Allemagne (AfD), formé en 2013, que les menaces ont pris le pouvoir.
Le soutien de l'AfD à l'Est a considérablement augmenté, en particulier depuis l'admission par la chancelière Angela Merkel de plus d'un million de réfugiés fuyant la mort et les troubles au Moyen-Orient et en Asie.
En 2017, l'AfD, soutenue par un fort soutien à l'Est, est devenue le premier parti d'extrême droite à entrer au Parlement allemand depuis la Seconde Guerre mondiale. Le parti est arrivé deuxième aux élections d'octobre dans l'État oriental de Thuringe, poussant le parti de Merkel, l'Union chrétienne-démocrate, à la troisième place.
L'Union chrétienne-démocrate débat actuellement de l'opportunité de briser un tabou de longue date en formant une alliance avec l'AfD. Un sondage au début de cette année a montré que 42% des Allemands de l'Est, contre 77% de ceux de l'Ouest, pensent que leur démocratie allemande est le meilleur type de gouvernement.
Comme d'autres partis et dirigeants à travers le monde qui défient les systèmes démocratiques ce siècle, l'AfD prend le pouvoir par le biais d'élections populaires.
La montée de l'AfD s'inscrit dans un modèle mondial de colère contre la démocratie. Les Allemands de l'Est se sentent aliénés et impuissants. Près de la moitié des Orientaux se considèrent comme des citoyens de seconde zone, tandis que 63% pensent que les différences entre eux et l'Occident sont plus grandes que ce qu'ils ont en commun.
Surtout, l'égalité économique croissante n'a pas généré un soutien croissant à la démocratie occidentale. En 2018, le taux de chômage moyen était de 6,9% dans l'ancien Est, contre 4,8% dans l'Ouest. Les anciens Allemands de l'Est ont gagné seulement 86% de ce que leurs homologues ouest-allemands ont fait en 2017.
Reflétant les premières préférences des entrepreneurs occidentaux, de nombreuses entreprises orientales appartiennent à des sociétés ouest-allemandes ou étrangères. Aucune grande entreprise n'a son siège à l'Est, et aucune entreprise orientale ne figure sur le premier indice boursier allemand.
En 1991, j'ai interviewé le dernier dirigeant de l'Allemagne de l'Est, Egon Krenz, racontant mon expérience, en tant qu'étudiant diplômé, parmi les Berlinois de l'Est se pressant près du mur pour entendre un concert à proximité à Berlin-Ouest, et criant que le mur devait disparaître "et Gorby, Gorby, »Faisant référence au réformateur soviétique Mikhaïl Gorbatchev. Le gouvernement est-allemand aurait dû accorder plus d'attention au peuple est-allemand, a-t-il admis.
Est-ce la même chose pour les architectes de l'unification allemande? L'unification est une entreprise massive et n'aurait pas pu se produire rapidement.
Le 30e anniversaire est l'occasion de réfléchir à la difficulté pour les humains de faire des sacrifices quotidiens pour ceux qui ne font pas partie de leur groupe, et sur ce que le gouvernement allemand aurait pu faire de plus pour vraiment faire fleurir l'Est comme l'Ouest.

Comment les chemins de fer affectent la croissance des villes : Evidence from colonial India

Les chemins de fer ont encouragé la croissance des zones métropolitaines dans l'Inde coloniale et les aides à l'accès au marché expliquent pourquoi

En 1960, une personne sur cinq en Asie résidait dans une ville. Aujourd'hui, environ cinquante pour cent des personnes en Asie vivent dans des zones métropolitaines (Henderson et Turner 2020). Cette urbanisation rapide présente plusieurs difficultés, notamment le blocage, la contagion et d'autres problèmes liés à la densité (Bryan et al. 2022). Dans le même temps, de nombreux pays du monde du bâtiment consacrent des ressources importantes aux infrastructures de transport, comme le système autoroutier "Pradhan Mantri Gram Sadak Yojana" en Inde. Quel est le lien entre les infrastructures de transport et la croissance des villes dans le monde en développement ? Les preuves historiques nous permettent de traiter cette question sur un horizon temporel assez long.

Dans une fonction récente (Fenske, Kala et Wei 2021), nous avons constitué une nouvelle base de données sur les communautés urbaines dans les pays coloniaux d'Asie du Sud. En combinant ces informations avec des données sur la diffusion des chemins de fer coloniaux, nous estimons l'effet de la connectivité en ligne des chemins de fer sur la dimension des villes. Nous utilisons une variété de techniques empiriques complémentaires, y compris des résultats réparés et une stratégie de facteurs critiques qui exploite l'éventail des chemins de moindre prix reliant les villes antérieures au chemin de fer. Nous constatons que les zones métropolitaines qui ont gagné en distance par rapport au train ont vu leurs dimensions augmenter au cours de la période allant de 1881 à 1931. L'accès au marché - une mesure de la connectivité de ces villes aux entreprises et aux consommateurs de tout le sous-continent - a une capacité significative à expliquer nos résultats.

L'urbanisation dans l'Asie du Sud coloniale

L'urbanisation de l'Asie du Sud coloniale - les nations qui deviendront plus tard le Bangladesh, la Birmanie, l'Inde et le Pakistan - était faible en comparaison internationale. Moins de 10% de la population vivait dans des villes de plus de 5 000 individus en 1872 - un pourcentage dépassé en Europe occidentale plusieurs générations auparavant (Visara et Visaria 1983, de Vries 1984). L'urbanisation a augmenté progressivement pour atteindre 11 % en 1931 (ibid.). Dans le climat économique de l'époque coloniale, les villes étaient le lieu où l'on trouvait de nombreux petits secteurs et pratiquement toutes les grandes entreprises, et elles étaient une source importante de la demande des consommateurs (Roy 2011, Tomlinson 2013). Bon nombre des villes d'Asie du Sud qui sont plus grandes aujourd'hui sont celles qui étaient plus grandes en 1931.

Les chemins de fer coloniaux de l'Inde représentaient un achat colonial important, s'étendant sur plus de 40 000 miles en 1931 (Donaldson 2018). À partir de 1853, les chemins de fer des pays d'Asie du Sud ont été construits pour plusieurs objectifs, tels que (Rothermund 2002, Bogart et Chaudhary 2015).

Il existe une discussion dans la littérature historique concernant les impacts des chemins de fer coloniaux sur le climat économique (Kuehlwein 2021, Parthasarathi 2011). Plus récemment, les experts économiques ont établi un lien entre les chemins de fer et la convergence des coûts, l'augmentation des revenus du jardinage et la diminution du risque de famine (Andrabi et Kuehlwein 2010, Burgess et Donaldson 2010, Donaldson 2018).

Utiliser les données de recensement pour suivre l'urbanisation en Inde

Nous présentons un tout nouvel ensemble de données qui comprend les populations et les coordonnées géographiques de chaque ville comptant au moins 1 000 habitants en Asie du Sud coloniale. Nous représentons ces données à six moments dans le temps : 1881, 1891, 1901, 1911, 1921 et 1931. Notre ressource fondamentale ici est le recensement de 1931 qui examine les communautés urbaines rétrospectives des années de recensement et les cartographie dans les districts qui existaient en 1931 (voir figure 1). Nous avons maintenant rendu ces informations disponibles en ligne. Ensuite, nous reconstruisons des shapefiles du réseau ferroviaire pour chaque année civile de recensement en utilisant la version de 1934 de l'Histoire des chemins de fer indiens construits ainsi qu'en amélioration.

Dans le cadre de notre estimation de régression standard, nous régressons le signe de la population de la ville au cours d'une année de recensement donnée sur sa gamme de signes du réseau ferroviaire. Nous comprenons des résultats réparés de la ville et des effets fixes de l'année. Nous ajoutons des régulateurs géographiques interagissant avec les résultats de l'année réparée et regroupons les erreurs standard par ville. Pour créer une variation exogène dans le placement des trains, nous nous en tenons à un processus comme celui de Bogart et al. (2022). Il s'agit de construire des chemins hypothétiques pour relier les grandes zones métropolitaines antérieures au chemin de fer. Les chemins minimisent également les dépenses de construction prévues par la pente du paysage. Nous utilisons ce que Redding et Turner (2015) appellent une stratégie de " lieu inconséquent ", villes du monde où nous retirons les nœuds de ces chemins de votre test afin de nous concentrer sur les communautés qui étaient auparavant liées aux chemins de fer en raison de leur emplacement le long d'un chemin reliant d'autres zones métropolitaines plus importantes.

Nos estimations standard des effets fixes situent l'élasticité de la taille de la ville par rapport à la distance par rapport à un chemin de fer à un niveau modeste, bien que non négligeable, de -.017 à -.019. Nos estimations des variables critiques ont tendance à être plus importantes, allant de -.113 à -.191. Par ailleurs, le fait d'être "connecté" à un train, c'est-à-dire d'utiliser une ligne à moins de 2 km, augmente la taille logarithmique de la ville de 7,1 facteurs de signe dans notre spécification de base. Cet effet est faible par rapport à d'autres travaux réalisés dans des contextes tels que l'Angleterre, le Ghana, le Nigeria et la Suède (Berger et Enflo 2017, Bogart et al. 2022, Jedwab et Moradi 2016, Okoye et al. 2019). L'espace entre nos variables critiques et les estimations à effets fixes peut être alimenté par une sélection négative, par exemple, des villes connectées dans les zones sensibles à la famine. L'écart peut également être alimenté par des effets plus importants sur des zones métropolitaines beaucoup plus isolées qui ne sont qu'accessoirement connectées par leur distance vers le chemin de moindre prix, ou par la distance physique qui n'est qu'un moyen imparfait de mesurer le lien web entre les chemins de fer et la taille des villes.

Cette restriction potentielle de la distance physique en tant que facteur déterminant nous incite à utiliser une autre méthode de mesure de la connectivité des chemins de fer - l'accès au marché. Il s'agit d'un moyen de mesurer le degré de connexion d'une place à d'autres systèmes financiers. Dans plusieurs types de géographie économique, l'accès au marché apparaît comme un fait suffisant pour l'impact financier des installations de transport (Donaldson et Hornbeck 2015, Eaton et Kortum 2002, Redding et Sturm 2008). En utilisant cette mesure, l'écart entre nos estimations à effets fixes et instrumentales est beaucoup plus faible. La souplesse de la taille de la ville en ce qui concerne l'accès au marché varie de 0,385 - 0,628 dans nos estimations à effets réparés à 1,028 - 1,370 en utilisant notre instrument. Nos résultats sont similaires lorsque nous nous concentrons sur l'accès à des marchés plus éloignés.

Les réponses hétérogènes à la distance ferroviaire donnent des résultats similaires. Ce sont les régions métropolitaines les plus petites et les plus isolées au départ qui ont le plus augmenté en réaction aux chemins de fer. Cela indique que les chemins de fer n'ont pas renforcé les agglomérations. Au contraire, ils ont permis à des villes de plus petite taille de se développer. De même, nous ne trouvons généralement pas de preuve solide d'externalités de réseau - les villes qui ont déjà bénéficié d'un accès à l'industrie par le biais de ports d'âge moyen (Jha 2013) ou de la proximité d'un cours d'eau ne se développent généralement pas davantage en réaction aux chemins de fer.

Implications des facilités de transport sur l'amélioration

Nos résultats s'inscrivent dans le cadre de la littérature sur les résultats économiques des infrastructures de transport et sur les sources à long terme du développement comparatif de l'Inde. Il existe une importante littérature sur les infrastructures de transport, dont une grande partie est centrée sur les villes (par exemple, Baum-Snowfall 2007, Baum-Snow et al. 2020), y compris dans le passé (par exemple, Jedwab et al. 2017). Nous ajoutons des preuves provenant d'un contexte innovant de construction d'une nation, en utilisant des informations sur les conseils d'administration couvrant cinquante ans, où les villes sont remarquées à plusieurs facteurs dans le temps, et dans lequel nous pouvons évaluer le rôle de l'accès au marché. Nos effets de plus petite taille que dans des travaux comparables sur l'Afrique suggèrent un rôle vital pour la densité de la population avant le chemin de fer et, contrairement aux fonctions antérieures, nous trouvons de petites preuves de retombées qui ont renforcé les dimensions des membres de la famille des zones métropolitaines. Nos résultats prouvent que les chemins de fer ont eu un impact sur le climat économique colonial indien, notamment en dehors de l'industrie du jardinage.

Révélé: l'enregistrement secret explosif qui montre comment la Russie a tenté de canaliser des millions de dollars vers le Trump européen »
Un proche collaborateur du vice-Premier ministre italien Matteo Salvini a eu des entretiens clandestins pour pomper de l'argent pétrolier russe à son parti d'extrême droite. BuzzFeed News a la bande.
Six hommes se sont assis pour une réunion d'affaires le matin du 18 octobre de l'année dernière, au milieu du brouhaha et de l'opulence aux colonnes de marbre de l'emblématique hôtel Metropol de Moscou, pour discuter des plans d'une grande alliance.
Un siècle plus tôt, la grande institution a été le théâtre d'événements qui ont contribué à changer le visage de l'Europe et du monde: les forces tsaristes ont combattu de l'intérieur de l'hôtel alors qu'elles tentaient et échouaient à retenir les bolcheviks du Kremlin en 1917, et c'était ici , dans la suite 217, que la première Constitution soviétique a été rédigée après le succès de la révolution.
Les six hommes - trois Russes, trois Italiens - rassemblés sous le spectaculaire plafond de verre peint dans le hall de l'hôtel en octobre dernier avaient également les yeux sur l'histoire. Leur objectif nominal était un accord pétrolier; leur véritable objectif était de saper les démocraties libérales et de façonner une nouvelle Europe nationaliste alignée sur Moscou.
BuzzFeed News a obtenu un enregistrement audio explosif de la réunion de Metropol au cours de laquelle un proche collaborateur du dirigeant d'extrême droite le plus puissant d'Europe - le vice-Premier ministre italien Matteo Salvini - et les cinq autres hommes peuvent être entendus en train de négocier les termes d'un accord à diffuser secrètement. des dizaines de millions de dollars de pétrole russe au parti Lega de Salvini.
L'enregistrement révèle les longueurs élaborées que les deux parties étaient prêtes à parcourir pour dissimuler le fait que le véritable bénéficiaire de l'accord serait le parti de Salvini - une violation de la loi électorale italienne, qui interdit aux partis politiques d'accepter de gros dons étrangers - malgré le confort avec que lui et les autres dirigeants d'extrême droite européens défilent publiquement leurs sympathies politiques pro-Kremlin.

Nous voulons changer l'Europe », a déclaré Gianluca Savoini, collaborateur de longue date de Salvini, qui a dîné aux côtés de Vladimir Poutine lors d'un banquet gouvernemental pour célébrer la visite du président russe à Rome la semaine dernière. Une nouvelle Europe doit être proche de la Russie comme avant parce que nous voulons avoir notre souveraineté », a-t-il poursuivi à propos du tintement des tasses à café et du bourdonnement des conversations autour du lobby.
En plus de publier des extraits de la bande Metropol - dont l'existence est révélée pour la première fois aujourd'hui - BuzzFeed News publie également une transcription de l'enregistrement entier
Salvini - décrit avec enthousiasme par les Russes sur la bande comme le Trump européen »- n'a pas assisté à la réunion lui-même, mais il était à Moscou à l'époque. La veille, il a prononcé un discours dans lequel il dénonçait les sanctions contre la Russie comme une folie économique, sociale et culturelle »avant de rencontrer le vice-Premier ministre russe, Dmitry Kozak, et un puissant membre du parti Russie unie de Poutine, Vladimir Pligin.
Bien que BuzzFeed News n'ait pas été en mesure d'identifier les Russes lors de la réunion de Metropol, la bande contient des indications claires que des personnalités gouvernementales de haut niveau à Moscou étaient au courant des négociations - y compris celles avec lesquelles Salvini aurait rencontré la veille au soir. Les négociateurs russes peuvent être entendus faisant référence à la réunion d'hier "sans préciser les participants, disant à deux reprises qu'ils devraient fournir des détails au vice-Premier ministre", et expliquant qu'ils espéraient obtenir le feu vert "de M. Pligin" le la semaine prochaine.
Le leader de la Lega a nié avec véhémence avoir jamais reçu d'argent étranger pour financer son parti.

Mais la bande Metropol fournit la première preuve tangible des tentatives clandestines de la Russie de financer les mouvements nationalistes européens et la complicité apparente de certaines personnalités d'extrême droite dans ces tentatives.
Bien qu'il ne soit pas clair si l'accord négocié à l'hôtel Metropol a jamais été exécuté, ou si Lega a reçu un financement, l'existence de l'enregistrement d'une négociation détaillée soulève de sérieuses questions quant à la violation des lois italiennes, aux liens entre Moscou et le parti Lega de Salvini, et l'intégrité des élections européennes de mai.
La politique européenne est occultée depuis des années par la suggestion selon laquelle les transactions commerciales russes avec des dirigeants d'extrême droite avaient un objectif politique caché.

Dans l'ordre habituel: les leaders européens d'extrême droite Frauke Petry (Allemagne); Marine Le Pen (France); Salvini; Geert Wilders (Pays-Bas); Harald Vilimsky (Autriche); et Marcus Pretzell (Allemagne) sur scène à Coblence, Allemagne, le 21 janvier 2017.
Marine Le Pen, leader du Rassemblement national français, a contracté 11 millions d'euros de prêts auprès de banques russes, dont une proche du Kremlin, en 2014 - un an après avoir publiquement soutenu l'annexion de la Crimée par Poutine - mais a insisté sur le fait que l'accord était commercial, pas politique.
Avant le référendum britannique sur l'UE en 2016, le plus grand bailleur de fonds du Brexit, Arron Banks, a discuté des accords d'investissement dans l'or et les diamants proposés via l'ambassade de Russie à Londres, qui promettaient de vastes bénéfices. Banks, qui fait actuellement l'objet d'une enquête par la National Crime Agency du Royaume-Uni sur la véritable source »des 8 millions de livres sterling qu'il a donnés à la campagne, a déclaré avoir finalement décliné les offres et nié à plusieurs reprises tout acte répréhensible.
Le chef du parti d'extrême droite autrichien FPÖ, Heinz-Christian Strache, a été contraint de démissionner en mai après avoir été pris dans une piqûre dans laquelle il a été filmé discutant de l'échange de contrats publics pour le soutien de la campagne russe. La vidéo divulguée a été publiée par les médias allemands Süddeutsche Zeitung et Spiegel, mais il n'est pas encore clair qui a mis en place la piqûre.
La réunion de Metropol porte toutes les caractéristiques d'une véritable négociation plutôt que d'une piqûre. Et tandis que les questions restent sans réponse sur les manœuvres financières antérieures de la Russie avec des personnalités nationalistes, l'enregistrement offre une clarté aux rayons X sur la relation du Kremlin avec le puissant parti italien Lega, et un modèle clair pour savoir comment la Russie utilise le commerce pour masquer les échanges nus d'argent et de pouvoir. .

Ouvrant la discussion dans un anglais hésitant, Savoini, qui a été décrit dans les médias italiens comme le sherpa de Salvini en Russie »et qui utilise une photo de lui serrant la main de Poutine comme son avatar WhatsApp, a été explicite sur la grande ambition politique derrière l'accord proposé. .
Salvini est le premier homme à vouloir changer toute l'Europe », a-t-il déclaré. La victoire aux élections européennes de mai prochain ne serait que le début.
Liste des alliés nationalistes »à travers le continent comme le français Le Pen et le parti d'extrême droite allemand Alternative für Deutschland (AfD), l'italien de 55 ans, qui peut être entendu plus tard sur la bande se décrivant comme le lien» entre l'italien et le Les partis politiques russes ont conclu: Nous voulons vraiment commencer à avoir une grande alliance avec ces partis pro-russes. »

La réponse russe a été positive. On peut les entendre décrire Salvini, qui est également le ministre italien de l'Intérieur, comme le chef »des mouvements nationalistes d'extrême droite renaissants en Europe, s'étendant de l'Italie au sud à la Suède et à la Finlande au nord.
La négociation - qui a duré une heure et 15 minutes, entrecoupée de pauses cigarettes et alimentée par des expressos - impliquerait qu'une grande compagnie pétrolière russe vende au moins 3 millions de tonnes de carburant au cours d'une année à la compagnie pétrolière italienne Eni pour une d'environ 1,5 milliard de dollars. L'achat et la vente se feraient par l'intermédiaire d'intermédiaires, les vendeurs appliquant un taux réduit à ces transactions.
La remise représenterait environ 65 millions de dollars, sur la base des prix du carburant à l'époque, selon les calculs fournis à BuzzFeed News par les analystes du secteur, et c'est cet argent qui serait secrètement acheminé à la partie italienne via les intermédiaires.
Les participants étaient clairs sur le fait que l'accord et le mécanisme de remise en son cœur étaient de soutenir Lega, en particulier sa campagne électorale européenne.
C'est très simple », a déclaré l'un des deux autres Italiens au bout de 25 minutes. La planification faite par nos gars politiques était que, avec une remise de 4%, 250 000 tonnes métriques plus 250 000 par mois et par an, ils peuvent soutenir une campagne. »
Au moment de la réunion, une faille dans la loi italienne signifiait qu'il était légal pour les parties d'accepter de l'argent de donateurs étrangers. Mais le montant maximum qui pourrait être pris par une partie était de 100 000 € - une fraction des dizaines de millions que Lega devait recevoir dans le cadre de cet arrangement secret.
En janvier de cette année, une nouvelle législation a fermé la brèche, rendant illégal pour les partis italiens de recevoir un financement ou un soutien de gouvernements ou d'entités étrangères.

On peut entendre Savoini dire aux autres participants italiens qu'il avait un bon pressentiment »sur la concrétisation d'un accord.
Lui et les autres Italiens ont souligné à maintes reprises aux Russes que la rapidité est de la plus haute importance car les élections approchent à grands pas »alors qu'ils réclamaient que le premier envoi ait lieu en novembre.
Savoini peut également être entendu en soulignant aux autres Italiens l'importance de garder leur relation secrète. Décrivant les trois comme un triumvirat, "il a dit qu'ils devaient être un compartiment étanche" et plus que prudent. "
Les Italiens ont été explicites sur le fait qu'ils ne comptaient pas pour gagner de l'argent »de l'accord pour eux-mêmes. Le but n'était pas professionnel, c'est juste une question politique », a déclaré l'un des hommes aux Russes. Nous comptons sur le maintien d'une campagne politique qui soit bénéfique, je dirais mutuellement bénéfique, pour les deux pays. »
Et en réponse aux questions posées par les Russes sur les commissions supplémentaires "pour eux-mêmes - décrites plus tard par euphémisme comme un montant à restituer" aux Russes - Savoini a clairement indiqué qu'il était d'accord avec eux pour prendre cette coupe. Ils en prennent même 400 ou tout ce dont ils ont besoin », a-t-il déclaré plus tard à ses collègues italiens. Ça n'a pas d'importance. C'est une garantie. Cela signifie qu'ils le feront toujours et pour nous, ça va. »
L'enregistrement fait exploser les déclarations émises par Salvini et Savoini après la réunion et certains détails de la négociation au Metropol ont été rapportés pour la première fois en février par deux journalistes italiens, Stefano Vergine et Giovanni Tizian, dans le magazine L'Espresso.
À l'époque, le porte-parole de Salvini a refusé de répondre aux questions sur la réunion de Metropol, les rejetant comme des fantasmes », tandis que Savoini a déclaré au média Sputnik soutenu par le Kremlin qu'il n'avait pris part à aucune négociation. Dans un message à BuzzFeed News à l'époque, il a décrit l'histoire comme l'intrigue d'une fiction. "
Sur l'enregistrement, cependant, Savoini peut être entendu dire à ses collègues qu'il était le lien total »entre les côtés italien et russe, et que les autres Italiens étaient ses partenaires. Il a dit que cela avait été dit par Aleksandr »- une référence possible à Aleksandr Dugin, un idéologue d'extrême droite russe de renom et analyste politique, avec qui Savoini avait été photographié la veille.
Contacté par BuzzFeed News lundi avec une série détaillée de questions sur la réunion de Metropol, Savoini a répondu: Désolé mais je n'ai pas de temps à perdre sur ces choses », ajoutant que son avocat commenterait si nécessaire.» Aucune autre réponse n'a été reçue de Savoini ou de son avocat.
Les journalistes italiens, qui ont présenté en avant-première des extraits de leur livre The Black Book of Lega dans L'Espresso, ont également rapporté que Salvini avait rencontré le vice-Premier ministre russe Kozak dans la soirée du 17 octobre au bureau de Pligin. La réunion ne figurait pas sur le calendrier officiel de Salvini, qui ne faisait état d'aucun engagement pour cette soirée
Interrogé en février sur la rencontre avec Kozak, Salvini n'a pas nié qu'elle ait eu lieu. Je ne me souviens pas de ce que j'ai fait avant-hier », a-t-il déclaré dans une interview à la télévision italienne. Il est difficile de se souvenir de ce que j'ai fait le 17 octobre.»
Il a ajouté: Si la réunion avait lieu, elle serait absolument légitime, et même appropriée. »